		보 도 자 료			∙금융산업의 선진화 ∙금융시장의 글로벌화
		2009. 2. 24 (화) 15:00부터 보도
작성부서	금융위원회 금융서비스국 자본시장과, 한국거래소 파생상품시장본부
책 임 자	유재수 금융위 과장 (2156-9870) 우영호 거래소 본부장 (051-662-2601)		담 당 자	이수영 금융위 사무관 (2156-9874) 옥진호 거래소 부장 (051-662-2740)
배 포 일	2009. 2. 24. 15:00		배포부서	정책홍보팀(2156-9542～48) 홍 보 부(3774-4082~87)		총 7 매

제 목 : 수출입 기업 환헤지 지원을 위한 장내 통화선물 리모델링 추진

1. 개 요

□ 금융위원회와 한국거래소(이하 “거래소”)는

ㅇ 최근 환율 변동성이 높아지는 상황 속에서 수출입 기업 등 환헤지 수요자들이 장외파생거래에 비해 상대적으로 위험도가 낮고 안정적인* 통화선물을 환헤지에 적극 활용할 수 있도록,

* 장외파생상품의 경우 ① 거래일방의 부실화에 따른 위험전이, ② 계약체결 과정에서 고위험 상품 유통 또는 불완전 판매 소지, ③ 거래 상품 유형․거래규모 등에 대한 적시 모니터링 애로

- 통화선물 만기다양화․최소거래단위 인하․조기 결제 제도(EFP) 및 맞춤형 상품(FLEX) 제도 도입 등 ‘통화선물 상품 리모델링’을 추진키로 함

□ 금융위원회는 이러한 내용의 거래소 ‘파생상품시장 업무규정 개정안’을 증선위 및 금융위에 상정․의결(3월) 후,

ㅇ 4월말부터 단계적으로 시행해 나갈 계획임

2. 개선 방안 주요 내용

【추진 배경】

□ 현재 거래소에 상장․거래되고 있는 통화선물(달러․유로․엔)은 정형화된 상품구조*로 수출입 기업의 다양한 환헤지 수요(거래금액․만기․인수도 조건 등) 충족이 곤란

* 달러선물의 경우, 기본 거래단위는 $5만․만기는 6개(연속 3개월+분기물 3개)로 한정

□ 수출입 기업 등은 당사자간 합의를 통해 수요 맞춤형 거래가 가능한 장외 통화파생 거래(선물환․KIKO 등) 등을 통해 환헤지 수요를 충족시키고 있으나,

ㅇ 관련 지식이 부족한 상태에서 KIKO 등과 같은 고위험 상품을 계약․손실을 입는 등 부작용이 발생하고 있고

ㅇ 미국발 금융위기로 인한 은행들의 외화유동성 관리강화․KIKO 관련 소송 진행 등으로 은행과의 장외통화파생 거래가 위축

* 국내기업의 장외 선물환(매도) 거래현황(‘08년도)

518억불(1/4) → 410억불(2/4) → 297억불(3/4) → 142억불(4/4)

➡ 장외파생상품 거래의 장점인 거래조건의 유연성․다양성이  통화선물시장에서도 적용될 수 있도록 제도를 개선하여,

ㅇ 수출입 기업 등의 통화선물을 활용한 환헤지를 유도․지원

【통화선물 리모델링 주요 내용】

□ 통화선물(달러, 유로 및 엔 선물)의 기본 거래단위 인하

ㅇ (현행) 달러선물(5만달러), 유로선물(5만유로), 엔선물(5백만엔)

➡ (개선) 현재의 1/5 수준으로 인하*

* 달러선물(1만불), 유로선물(1만유로), 엔선물(1백만엔)

□ 통화선물(달러, 유로 및 엔 선물)의 만기월(결제월) 수 확대

ㅇ (현행) 6종류(연속 3개월 및 분기물 3개)로 상장․거래

* (ex) ‘09년 2월 기준 : 2․3․4․6․9․12월

➡ (개선) 8종류(연속 6개월 및 분기물 2개)로 확대

* (ex) ‘09년 2월 기준 : 2․3․4․5․6․7․9․12월

□ 달러선물 조기 인수도결제 거래(EFP*)제도 도입

* EFP : Exchange of Futures for Physicals

ㅇ (현행) 사전에 정해진 만기에만 선물계약 청산 가능

➡ (개선) 선물 계약 조기 청산 희망시(ex 수출대금의 조기수령 등) 보유 실물(ex. 달러)로 직접 선물계약의 조기청산 가능

※ 기존에는 수출대금 조기 수령시 수출대금은 외환시장에 매도하고, 선물계약은 별도의 반대포지션 선물 계약을 통해 조기청산 효과 달성 가능(거래방식 복잡․수수료 발생 등)

□ 달러선물 맞춤형 상품(FLEX) 거래제도 도입

ㅇ (현행) 달러선물 인수도결제일은 만기월의 세 번째 수요일, 결제방식은 실물인수도 방식으로 고정

➡ (개선) 달러선물에 대해 거래당사자간 합의에 따라 원하는 만기일* 및 결제방식(현금결제 및 실물결제)을 선택․거래

* 만기일은 향후 6개월 이내에서 ‘日’단위로 자유롭게 선택

※ 거래수요자가 원하는 거래조건을 거래소 시스템에 입력(최소 단위 $10만)하고, 거래조건에 합의하는 상대방과 거래를 체결

3. 제도 개선 기대효과

□ 통화선물 표준물의 거래단위 인하 및 만기월수 확대 등을 통해 환헤지 기법이 부족한 소규모 기업* 등의 정밀한 헤지 지원

* 신용도가 낮고 수출건당 규모가 작아(건당 5만 달러 이하) 은행과의 선물환 계약(건당 10~50만 달러 내외)이 어려운 소규모 기업 등의 적시성 있는 환헤지 가능

cf. 기존에는 일정기간의 예상 수출입건을 합쳐서, 한정된 선물 만기월에 맞추어 환헤지를 해야 하는 등의 불편

ㅇ 특히, 최근 외환시장 변동성 확대에 따른 소규모․단기 환헤지 수요 증가에 대응

□ 조기인수도 결제거래(EFP)를 통해 수출대금 수령 일정 변경 등에 탄력적인 대처가 가능하여 원활한 헤지거래 지원

※ 기업들은 수출입규모 예측에 의거한 환헤지 거래를 수행․조기 인수도 수요 수시 발생

□ 고객맞춤형 상품(FLEX) 제도를 통해 일정 규모 이상(10만달러)의 환헤지 수요가 있는 기업들의 선물환 거래 수요의 장내화 도모

단순 헤지목적의 기업들에게 장내 통화선물시장을 통한 거래를 유도함으로써, 시스템 리스크 최소화․금융시장 안정성 제고

ㅇ 장내 선물시장은 거래소가 중앙 거래상대방(CCP)으로서 최종 결제이행을 보증하고, 단순한 구조의 상품이 다수의 시장 참가자(은행․금투업자(투신/증권/선물)․개인․외국인)들 간에 거래됨에 따라,

- 거래상대방 부실 위험(신용위험) 전이 방지, 헤지목적에 맞지 않는 고위험 상품거래․불완전 판매 등을 감소시키는 효과

※ 글로벌 금융위기 이후, 세계 각국에서도 장외파생거래의 장내화를 유도하는 움직임이 본격화되고 있는 상황

4. 향후 추진계획

□ ‘파생상품시장 업무규정 개정안’을 증선위․금융위에 상정․의결(3월) 후, 4월부터 순차적으로 시행

ㅇ 거래단위 인하 및 만기월수 확대 시행 : ‘09년 4월말

ㅇ 조기인수도(EFP)및 맞춤형 상품(FLEX) 제도 도입 : ‘09년 6월

□ 준비기간 중 중소기업․기관 투자자 등 실수요자들의 적극적인 참여를 유도하기 위한 적극적인 홍보 및 부작용 방지 대책 시행

ㅇ 장내 선물시장을 이용하는 것이 장외 선물환 거래에 비해 복잡하고 비용이 높다는 인식* 등이 존재하므로,

* 장내 선물시장에서 증거금 제도 등이 운영되는 것에 기인하나, 장외 파생거래의 경우에도 일정규모의 담보 설정(예금 등)이 요구되는 것이 일반적

- 실수요자 대상 설명회(3월~) 등을 통해 제도설명․추가 의견 수렴을 통해 수요자에게 맞는 세부 절차 확정

ㅇ 선물거래 단위 인하 등에 따른 투기거래 수요 유입에 대비하기 위한 ‘기본예탁금 제도*’ 도입을 차질없이 추진**

* 통화선물거래 계좌개설시 1,500만원 이상의 기본예탁금 설정 의무화(기초자산(ex. 달러) 보유 등 헤지목적 거래자에게는 면제)

** 09.1.14 금융위 기의결, 4월말부터 적용예정

☞ 본 자료를 인용하여 보도할 경우에는 출처를 표기하여 주시기 바랍니다.

http://www.fsc.go.kr

붙임1	장내 통화선물 시장 현황

□ 거래현황 (일평균거래량 기준, 계약)

구분	달러선물	유로선물	엔선물
2005년	10,711	-	-
2006년	12,569	198	165
2007년	23,383	865	1,102
2008년	26,847	418	419

* 유로선물 및 엔선물은 ‘06. 5월에 상장

□ 투자자별 거래비중 (단위 : %)

달러선물	기관							개인	외국인
		은행	투신	증권	선물	보험	기타
2006년	85.3	34.9	17.4	1.2	26.9	0.4	4.5	8.1	6.6
2007년	92.4	42.6	28.4	1.3	16.6	0.8	2.7	2.6	5.0
2008년	88.4	40.5	20.1	2.1	20.7	0.6	4.4	6.9	4.7

유로선물	기관							개인	외국인
		은행	투신	증권	선물	보험	기타
2006년	100.0	50.1	47.4	0.0	1.9	0.7	0.0	0.0	0.0
2007년	100.0	52.4	46.9	0.0	0.1	0.7	0.0	0.0	0.0
2008년	100.0	50.5	46.6	0.0	1.4	1.2	0.3	0.0	0.0

엔선물	기관							개인	외국인
		은행	투신	증권	선물	보험	기타
2006년	92.8	46.0	30.1	0.0	12.7	0.0	4.0	7.2	0.0
2007년	98.4	45.7	42.8	0.0	9.4	0.0	0.4	1.6	0.0
2008년	96.9	52.8	41.6	0.0	0.2	0.5	1.9	3.0	0.1

□ 실물인수도 현황 (단위 : 백만달러, 백만유로, 백만엔)

구분	2004년	2005년	2006년	2007년	2008년	합계
달러선물	453	491	1804	2,540	2,972	13,294
유로선물	-	-	0	15	15	30
엔선물	-	-	1,215	11,785	3,540	16,540

붙임2	신규 도입 제도 비교

구분	협의대량거래 (Block-Trading) (기존제도)	EFP거래 (신규도입)	맞춤형 상품(FLEX) (신규도입)
경쟁 여부	비경쟁거래(협의)	비경쟁거래(협의)	비경쟁거래(협의)
거래목적	특정 단일가격에 의한 대량물량체결	현물조기인수도	유연한 거래조건을 통해 정교한 헷지수요 충족
합의가능시간	거래시간 중	거래시간 중	거래시간 중
거래수량	대규모거래	1계약 이상	10계약 이상
가격 범위	최근월물 시세반영가격 대비 ±0.5%	최근월물 시세반영가격 대비 ±0.5%	최근월물 시세반영가격 대비 ±1%
만기	일반거래와 동일	일반거래와 동일	“표준물 만기 ±3일”을 제외한 모든 거래일 (6개월 이내)
정산가격	일반거래와 동일	일반거래와 동일	이론가격
최종결제가격	일반거래와 동일	일반거래와 동일	장종료 직전 30분간 현물가격 평균
결제방식	실물결제	실물결제	현금결제/실물결제
증거금	일반거래와 동일	일반거래와 동일	일반거래와 동일 (다만, FLEX특성 일부 반영)
거래대상	표준물 결제월물	표준물 결제월물	맞춤형 종목(FLEX) (당사자간 합의에 의해 상장․거래)